中国远洋成2008年股市第一冤案

Happy仔

“你做我的股东，我给你一个忠告：要坚持住。等我不赚钱了，你再卖我的股票。”带着一贯的“自信坦白”，中国远洋(24.45,0.00,0.00%,吧)(601919，收盘价24.45元)董事长魏家福在股东大会结束后如此回答一位股东对于股价的疑问。

　　6月6日，中国远洋选择这个“一顺百利”的日子同时召开了2007年A/H年度股东大会和2008年第一次临时股东大会。

　　尽管魏家福在股东大会上三次提及“股东就是老板”，多次表示股东们是在用“赚钱的手”填写投票单，但中国远洋近期股价走势的低靡冲淡了股东们分红的喜悦。

　　市场表现

　　一个月净卖出25亿

　　昨天，魏家福用一句“希望所有股东和远洋一起在2008年赚大钱”作为股东大会的结束语，但在全场热情的掌声背后，却有不少股东内心充满疑虑。6月5日，股东大会前一天中国远洋的收盘价为24.45元，PE为A股少见的10.18倍，股价贴近年内最低水平，良好的基本面和股价显得脱钩。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，从5月13到6月2日，机构资金仅仅在5月16日流入远洋股票0.77亿元，其他时间则全是净流出，累积净卖出了25亿元

　　据悉，此次做空的“主力”主要来自三家基金，比如基金“651”，从5月20日开始累计卖出11亿元、基金“622”累计卖出3.9亿元、基金“593”累计卖出2.4亿元，仅这三家基金就净卖出了17.3亿元远洋股票。市场传闻，这三家基金分别是南方、博时和鹏华。

　　事实上，上市不到一年的中国远洋股价恰恰经历了牛熊交替的“过山车”一段。2007年6月26日最高17.15元开盘后，当年10月25日拉升到历史最高的68.40元，然后掉头向下，今年4月份创下22.40元的低点。尤其值得一提的是，去年顶峰时期机构持仓最高达到了60%，而现在机构持仓集中度仅为31%。

　　公司回应

　　机构抛售难理解

　　“中国的A股此前都是40倍市盈率左右，现在都降下来，普遍都到了20倍左右，中远的市盈率更低，但是我的业绩大家都看到了。”魏家福对股东解释，公司的股价其实受到了市场的总体影响，这一方面是美国次贷风波影响还没过去，另外则和国内的宏观调控政策有关。“我不赚钱了你批评我，但是我赚钱，而且还赚得多，他们为什么卖了那么多(股票)……我也不理解。”说话间，魏家福用一根手指点了点头，似乎说卖股票的人 “脑袋有问题”，引得周围的人都笑了起来。

　　魏家福表示，中国远洋要做到三个最大化：“经营效益最大化，公司如果不赚钱，你批评我，如果赚钱了还赚很多，你不用表扬我，那是我应该做的；公司价值最大化，我们各个部门都努力协调发展这一块；再有就是股东利益最大化，除了分红还有其他手段嘛，什么红股、增值等等。”

　　2008年中国远洋54%的干散货运输工作运费锁定给公司利润以切实保证，对于提问中的 “2009年和2010年这个比例有多少”，魏家福很坦白地表示，这个问题不能回答，因为牵涉公司的操作方式，“如果我说了，竞争对手就会知道我怎么做”，魏家福表示对于这块业务公司仍旧采取“差异性的做法，就是和别人不一样，而这也是中远一贯的做法。”

　　中国远洋还表示，次贷危机引发的撤单和银行放贷收紧，对于公司的业绩的确会有影响，但这个比例很难说清，公司对于2008年的业绩仍旧充满信心。

　　分析师

　　未来业绩难有大的飞跃

　　“参照此前经验，熊市的时候航运业的PE最低到过6倍，中国远洋目前的PE相对于此并不算最低。”招商证券运输业分析师罗雄对于基金大卖中国远洋表示理解。他认为，中国远洋2008年的业绩可以预见非常好，但是由于运输性行业难以支撑如此高速的发展，2009年和2010年的业绩很难再有大的飞跃。

　　罗雄认为，运输行业可谓国际经济的晴雨表，再加上航运市场处于“完全竞争”状态，目前1万多点的BDI处于偏高位置，船运公司50%以上的收益率不可能维持很长时间。而目前的各种经济形式都令基金公司等对全球经济预期不乐观，中国远洋现在的股价已经属于在正常的范围内波动，“价格不算特别低了”。

　　“主要是基金对于市场悲观，当基金对大势不看好的时候首先会抛出周期性比较强的行业”，中投证券运输业分析师段玮婧也表示，基金大幅抛售和中国远洋身处周期性行业关联最大。另外就是公司上市一周年后，将于6月26日解禁的5.35亿股“小非”，也会对机构持股信心造成打击。

　　“股票在牛市会给点溢价，熊市就会给点折价，中国远洋的股价现在就在折价当中，究竟什么价位最合理，也没有定论”，罗雄认为，如果中国远洋2008年的EPS能够达到2.5元~3元，按照熊市最保守的6~8倍市盈率，公司股价就应该在18元~24元左右。

　　此前有消息称，中国远洋与和记黄埔竞争希腊一家港口，并将比后者多付5.1亿欧元。中国远洋一位内部发言人表示，此事目前还没有确切消息对外公布，但可以确定的一点是，“我们怎么会做亏钱的买卖呢，这个消息是个误导”。

　　大会实况

　　高票通过所有决议

　　6月6日，在中国远洋股东大会上，公司2007年年度股东大会和2008年第一次临时股东大会的全部议案内容均获高票通过。

　　据悉，具体的议案内容包括公司年报、新一届高管任命和薪金水平，聘请会计师事务所及关联业务等。

　　在业务内容表决上，以超过93.56%的赞成票通过了中国远洋为全资子公司青岛远洋运输有限公司6980万美元贷款提供连带责任保证担保的议案。

　　以92.26%的赞同比例通过了关于中远集装箱运输有限公司拟新造8艘13350TEU集装箱船议案；以99.89%的赞同比例通过中远香港航运有限公司拟构建9艘5.7万吨级散货船议案；以99.72%的赞同比例同意中远散货运输有限公司拟建造8艘20万吨级散货船议案。