股市跌的象个鸟样，再谈价值投资你听的下去么

保公子

正确理解“价值投资”（上）
近几年来，在中国股票市场“价值投资”已经成为一个家喻户晓的名词，无论机构或是中小散户，不
少投资者亦步亦趋地模仿价值投资的理念和方法，但实际效果并不佳。我认为，价值投资的理念本身并没
有错，主要是对其领会不够或受到一些误导，而出现偏差。我的理解是：价值投资不等于长期持股或长期
捂股，也不等于以目前是绩优或蓝筹为唯一目标。
价值投资理念是由格雷厄姆创造并由他的学生巴菲特发扬光大的。巴菲特的精髓：在于了解企业，了
解经济的运行，了解企业的内在价值；是内在价值与市场价格的比较结果，强调本金的重要性，开始介入
的时候慎之又慎，而不是一味的盲目买入；判断、寻找未来的成长股，寻找被市场错杀的未来好公司，而
不是市场公认的好公司，因为被市场公认的好公司就不会有好价格；在于当投资目标的市场价格超过了内
在价值、出现了一定的泡沫以后就毫不犹豫地卖出，而不是一味继续或长期捂股不动。也就是说，巴菲特
是充分考虑市场因素的，即利用市场的非理性，寻找价值低估的公司买进，在价值相对高估的时候卖出，
然后等待着另一个价值低估目标的出现。
所以，千万不要以为，价值投资就是长期持股或长期捂股一点不动，就像母鸡孵蛋式的死捂，这是非
常错误的。根据股市的变化情况，可以在长期看好的股票上适当（即部分持仓）高卖低买，做大一点的波
段。甚至，不断地进行分析研究，当发现目标公司发展速度减缓，逐渐失去原有的投资价值；或者其投资
价值，市场已经充分或过分反应，就应果断卖出。因此，投资者不要忘记捂股的根本目的是获利，捂股是
为了达到这个目标而采取的投资策略。“长期投资”一只股票，与“长期持有”一只股票是完全不同的两
金融工商银行601398、中国平安601318、中信证券600030、陕国投A000563、、宏源证券000562
石化、电力、机场、钢铁深圳机场000089、国电电力600795、中国石化600028、宝钢股份600019
创投、通信紫光股份000938、中兴通讯000063、大众公用600635、上海普天600680
上海本地、消费、医药天宸股份600620、锦江股份600754、上海金陵600621、沃华医药002107
制造、材料、化纤晋西车轴600495、沈阳机床000410、时代新材600458、航天动力600343、龙净环保600388
节能减排浙江阳光600261、佛山照明000541、雪莱特002076
个概念，即可以根据市场环境的变化，“反复操作”你计划“长期投资”的一只股票。盲目的长期捂股，
也会造成重大损失。美国也有通过长期的捂股，将股价从数十美元捂到几美分，而最终宣布破产的投资人
士

[ 本帖最后由 保公子 于 2008-9-12 10:07 编辑 ]